行情分析 | 国内原奶供应过剩,而奶粉进口量却为何大幅增长?

摘要: 中国的奶粉消费中,60%是以终端消费品的形式消费掉的,还有40%作为食品工业的原料,也就是我们日常所说的大包粉,大包粉主要用于生产婴幼儿奶粉、烘焙食品、乳饮料、酸奶、冰淇淋等。

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中国的奶粉消费中,60%是以终端消费品的形式消费掉的,还有40%作为食品工业的原料,也就是我们日常所说的大包粉,大包粉主要用于生产婴幼儿奶粉、烘焙食品、乳饮料、酸奶、冰淇淋等。



我国是全球奶粉最主要的进口国家,约占全球总出口量的16%,国内原奶与国际原奶价格高度联动,因此国内奶价与原料奶粉的进口情况息息相关


根据海关数据统计(图1), 2017年1-7月我国共进口原料奶粉49.6万吨,同比增加11.5%。其中6、7月单月进口奶粉量均超过6万吨,同比增幅分别为53%、77%。


从价格上看,今年1-7月进口奶粉平均价格2960美元/吨,同比增长23.1%,进口价格明显高于去年,加上4-9月本是国内产奶季,进口数量根据往年数据分析通常会有所降低,但为什么今年奶粉进口量却出现大幅增长?



进口原料奶粉仍存价格优势:据计算,7月进口原料奶粉港口完税价(含关税、港杂费等,不含经销商利润)折算原料奶价格为3.13元/kg,而同期农业部监测10个主产省原料奶收购价为3.41元/ kg(图2),乳品企业使用进口原料奶粉仍有利润空间。



6.7月份进口量叠加了前期囤货拍卖的全脂奶粉的陆续到货:今年3月份,新西兰产季结束,为了清仓出货,全球乳制品拍卖全脂奶粉价格一路走低(图3),价格优势明显,一些大型乳企果断入场囤积全脂奶粉。这批拍卖的奶粉到货时间为4-8月份,到货期也正好赶上国内入夏消费旺季和为双节备货期间,企业也不会担心库存压力。



国内原奶行业亏损严重,乳企对未来原奶供应不足的担忧:据农业部畜牧司监测(图4):上半年奶牛单产提高,因进口原料奶粉凭借价格优势抢占了部分国内市场,使得乳企拒收、限收原奶,原奶产能过剩,甚至奶牛场自费喷粉。原奶价格一路走跌,从3.55元下降到3.4,降幅4.23%。因此一些原奶企业亏损严重,牧场大量关闭,乳品企业出于对未来原料奶供应的不确定性的担忧,为防止出现供应短缺,上半年大型乳企进一步增加了奶粉进口量,以应对未来国内原奶供应短缺的风险。


基于以上原因便出现了国内原奶过剩、甚至出现奶农倒奶的现象,而进口原料奶粉却大幅增加的矛盾局面。



行情预测


预计下半年,原料奶粉的进口速度将放缓


进口全脂粉将不再具有价格优势:根据前期拍卖情况(图3),2017年9月-2018年1月全脂奶粉合同发货平均价格为3143美元,按此价格折算中国港口到岸价为2.8万元左右,折合原料奶每公斤3.45元,与国内原料奶价格基本持平,IFCN认为国际奶价进入平稳增长阶段,因此进口原料粉将不再具备价格优势。进入9月,天气转凉,原奶产量有所恢复,企业会更多的使用原奶生产,奶粉用量会相应减弱,未来奶粉进口量或受到制约。


大包粉消费需求或有下降趋势:大包粉的需求中(图5)有22%用于生产乳饮料,而今年国内乳饮料消费一降再降,预计产量有20%左右的下滑;33%的原料粉用于生产复原乳和酸奶,随着复原乳的监管越来越严格,其产量也有下跌趋势。下游需求疲软,原料粉的消耗量进一步缩减。



加上由于北方某大型乳企突然抛售进口全脂奶粉,买家热情降低,预计今年下半年原料粉的进口速度将放缓。



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